Американська валюта, попри тривале зниження, ще не вичерпала «ведмежий» потенціал, вважають експерти. Водночас європейській валюті не варто розслаблятися, незважаючи на тривалу серію успіхів, за якою цілком можливі корекція та спад.

Початок тижня на глобальному валютному ринку ознаменувався відносним спокоєм, який, утім, може виявитися затишшям перед бурею. На цьому тлі індекс американської валюти (DXY) стабілізувався поблизу позначки 99 пунктів. Цього тижня в центрі уваги учасників ринку – низка економічних звітів, зокрема попередні дані щодо інфляції у США (очікуються в середу, 30 квітня) та NFP за квітень (вихід заплановано на п'ятницю, 2 травня).

Згідно з попередніми прогнозами, поточні макродані вкажуть на уповільнення квартального зростання (з попередніх 3,4% до 2,5%). Це зміцнить очікування зниження ставки ФРС у червні, адже економічна динаміка відповідатиме прогнозам регулятора. Щодо даних з американського ринку праці, включно з NFP, то нині прогнозують 243 тис. нових робочих місць. Проте це менше за березневі 303 тис., хоч і залишається сильним показником. «Сюрприз у бік зростання підтримає долар, а помірно слабкий результат не матиме суттєвого ефекту», – зазначають аналітики.

«Ведмежий» шлях долара

На думку Яна Хаціуса, валютного стратега Goldman Sachs, останнім часом долар пережив справжній шок через зростання невизначеності на тлі запровадження американських тарифів і побоювань щодо рецесії. «При цьому долар має значний потенціал до подальшого зниження», – переконаний Я. Хаціус.

Додатковим чинником тиску на долар і ринки залишаються торговельні тарифи, ініційовані президентом США Дональдом Трампом. Олії до вогню додає торгове протистояння між Пекіном і Вашингтоном. Утім, наразі напруга у американо-китайських відносинах дещо знизилася. Раніше вона була «ведмежим» каталізатором для долара й ринків. У такому контексті ризики для долара можуть зміститися в бік подальшого зміцнення, припускають експерти.

Попри останні позитивні зміни в політиці американської адміністрації щодо тарифів та підбадьорливе зростання фондового ринку, долар не продемонстрував значного відновлення. На цьому тлі аналітики роблять висновок, що корекція позицій щодо USD триває. Посилення такої ситуації може призвести до подальшого знецінення долара.

Фахівці вважають, що зараз Дональд Трамп зацікавлений у збереженні стабільного політичного фону, оскільки прагне просунути новий фіскальний пакет. Не виключено, що глава Білого дому намагається якнайшвидше укласти тарифні угоди, аби обґрунтувати тезу про позитивний вплив доходів від мит на заплановані надходження у майбутньому фіскальному законопроєкті.

Стійкість долара під загрозою

На цьому тлі американська валюта стрімко втрачає позиції, а євро набирає обертів. У квітні долар знизився більш ніж на 4,5% – це найбільше місячне зниження з кінця 2022 року, адже чимало інвесторів вийшли з американських активів. У такій ситуації посилюються розмови про кризу довіри до провідної світової валюти. За спостереженнями аналітиків, у 2025 році долар США втратив 8% щодо кошика інших основних валют.

Подальше падіння долара ще більше загострило б інфляційний тиск, адже тарифи Трампа є драйвером зростання цін. Слабший долар, здешевлюючи експорт, може скоротити торговий дефіцит США та пом'якшити вплив рецесії на економіку. На цьому тлі Standard Chartered переглянув свій прогноз щодо долара, очікуючи більш слабку динаміку, ніж передбачалося раніше.

Тепер у банку прогнозують, що пара EUR/USD досягне 1,1600 до кінця другого кварталу та утримає цей рівень до кінця 2025 року. Нагадаємо, що попередній прогноз не перевищував 1,1400. У вівторок, 29 квітня, пара EUR/USD торгувалася на рівні 1,1398, майже досягнувши прогнозованої позначки. Згодом тандем таки дістався цілі. Так тримати!

Додаткові звіти

Окрім даних про інфляцію в США та NFP, ринки очікують на попередні звіти щодо ВВП єврозони. Експерти прогнозують уповільнення до 2,0% (нагадаємо, у березні річна інфляція в ЄС становила 2,2%). Водночас цей рівень може виявитися мінімальним із жовтня 2024 року. Аналітики також очікують подальшого зростання ВВП єврозони на рівні 0,2% кВ/кв. За такого сценарію ймовірність зниження ставки ЄЦБ у червні зросте.

Уповільнення інфляції в єврозоні знову підтверджує сценарій «м'якої посадки», дозволяючи ЄЦБ продовжити цикл зниження ставок без ризику перегріву інфляції. Натомість для ФРС ключовим залишиться баланс між стабільним зростанням зайнятості та контролем над інфляцією. Очікується, що сильні макродані відтермінують пом'якшення монетарної політики, підтримуючи дохідність скарбничих облігацій і долар. Додаткову небезпеку становлять американські тарифи, які створюють дисбаланс на ринку. У цьому контексті короткостроковий дефляційний шок може змінитися зростанням витрат у разі ескалації торгових конфліктів.