Пара евро-доллар на протяжении недели кружится в рамках 5-й фигуры, импульсно реагируя на информационный поток. Покупатели пытаются закрепиться выше таргета 1,0600, продавцы в свою очередь пытаются снова протестировать 4-й ценовой уровень. Но как только пара подбирается к соответствующим ценовым рубежам, северный/южный импульс угасает, и трейдеры снова возвращаются на «нейтральную территорию», то есть в область 5-й фигуры.

С одной стороны, такая ценовая динамика подкупает своей цикличностью, которая позволяет заходить в продажи в районе верхней границы диапазона, и, соответственно, открывать покупки внизу ценового коридора. С другой стороны, флэт (даже такой широкодиапазонный) – это априори временное явление. Рано или поздно трейдеры либо возобновят южный тренд, либо организуют масштабную коррекцию в район 7-8 фигур. Поэтому к цикличным ценовым колебаниям последних дней следует относиться с большой осторожностью: в один прекрасный момент цена не вернется в «пункт отбытия». Но когда может наступить этот момент? Вопрос, как говорится, отнюдь не праздный.

В целом, на мой взгляд, пара eur/usd сохраняет потенциал к дальнейшему снижению. Прежде всего – за счёт вероятной раскорреляции курсов ФРС и ЕЦБ. В последнее время данная вероятность лишь возрастает.

Вчерашний южный импульс (лоу среды был зафиксирован на отметке 1,0508) был спровоцирован выступлением члена Совета управляющих ФРС Лизы Кук, которая впервые, что называется, «прямым текстом» допустила паузу на декабрьском заседании. Соответствующие сигналы звучали и раньше, в том числе и со стороны Джерома Пауэлла. Но все они носили размытый, завуалированный характер. Например, глава Федрезерва на прошлой неделе заявил о том, что регулятору не стоит спешить со снижением процентной ставки, учитывая сильный экономический рост и инфляционные риски. Данную фразу можно было интерпретировать по-разному – как в контексте декабрьского заседания, так и в контексте темпов смягчения ДКП в 2025 году. Лиза Кук в этом плане была более прямолинейной – она допустила паузу в декабре, озвучив при этом соответствующие условия: если прогресс в области инфляции замедлится, а занятость останется на прежнем уровне.

Другими словами, Кук «привязала» судьбу декабрьского заседания к ноябрьским Нонфармам (которые будут опубликованы в начале декабря) и к ноябрьским отчётам по росту CPI и PPI (соответствующие релизы ожидаются непосредственно перед заседанием).

Осторожную позицию озвучила и Мишель Боуман, которая также, как и Кук, является членом Совета управляющих ФРС. По ее словам, темпы снижения инфляции замедлились, поэтому Федрезерву необходимо отреагировать на это соответствующим образом. Боуман не стала анонсировать паузу на декабрьском заседании, но призвала к осторожному подходу в вопросе смягчения ДКП. Здесь необходимо напомнить, что в сентябре она проголосовала против снижения ставки на 50 базисных пунктов.

Рынок отреагировал на риторику Лизы Кук и Мишель Боуман соответствующим образом: вероятность сохранения ставки на прежнем уровне в следующем месяце возросла до 49% (согласно данным инструмента CME FedWatch). Для сравнения стоит отметить, что еще в начале прошлой недели, до резонансного выступления Пауэлла в Далласе, данная вероятность составляла 11-15%. Сейчас, как видим, ситуация изменилась – де-факто 50/50.

Тем временем Европейский Центробанк может в декабре снизить процентные ставки сразу на 50 базисных пунктов. По крайней мере такой сценарий по-прежнему в числе вероятных, и по-прежнему обсуждается – в том числе и членами ЕЦБ. И хотя базовый сценарий декабрьского заседания предполагает 25-пунктное снижение ставок, многие аналитики не исключают и более масштабное снижение. Сама дискуссия по этому поводу оказывает давление на евро. Как и «голубиные» заявления членов регулятора. Например, председатель Центробанка Италии Фабио Панетта позавчера заявил о том, что Европейскому Центробанку необходимо «быстро снизить процентные ставки в ближайшие месяцы», чтобы поддержать экономический рост. По его словам, инфляция уже близка к целевой отметке, а внутренний спрос стагнирует, поэтому ограничительная монетарная политика больше не нужна.

Схожую риторику озвучили и некоторые другие представители ЕЦБ, например, вице-президент Банка Луис де Гиндос, который заявил о том, что баланс рисков сместился от опасений по поводу высокой инфляции к опасениям по поводу экономического роста.

Учитывая такие предшествующие сигналы, 50-пунктный сценарий действительно не стоит сбрасывать со счетов, особенно если ноябрьские индексы PMI окажутся в красной зоне (отчёт будет опубликован завтра, 22 ноября).

Таким образом, на мой взгляд, сложившийся фундаментальный фон не способствует устойчивому росту eur/usd, следовательно, коррекционные всплески целесообразно использовать как повод для открытия коротких позиций. Правда, претендовать на область 4-й фигуры пока что не стоит – для этого нужен более мощный инфодрайвер. Но в рамках диапазона 1,0510 – 1,0620, «точка притяжения» находится скорее внизу ценового коридора, чем наоборот. Первая и основная (пока что) цель – 1,0510, которая соответствует нижней линии индикатора Bollinger Bands на четырёхчасовом графике.