การปรับปรุงครั้งใหญ่ครั้งล่าสุดของ S&P 500 เกิดขึ้นในเดือนมกราคมถึงพฤศจิกายน 2022 โดยหลักมาจากการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญในนโยบายของ Federal Reserve เพื่อตอบสนองต่อความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น Fed ได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยจาก 0.25% เป็น 5.50% ในช่วงแปดเดือน ทำให้เงินทุนไหลออกจากตลาดหุ้นไปสู่ตลาดพันธบัตร ปัจจุบันสถานการณ์แตกต่างไปโดยพื้นฐาน—ตลาดได้ปรับตัวกับอัตราดอกเบี้ยสูงซึ่งไม่ใช่ปัจจัยจำกัดอีกต่อไป ในขณะที่ Fed คาดว่าจะยังคงลดอัตราดอกเบี้ยลงแม้ว่าจะค่อย ๆ ก็ตาม แต่ก็ไม่ใช่จุดสนใจหลักอีกต่อไป ขณะนี้ความสนใจหันไปที่นโยบายปกป้องการค้า (Protectionist policies) ของรัฐบาลสหรัฐฯ

หากประเทศที่ได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีใหม่นี้—เม็กซิโก แคนาดา และจีน—ได้ตอบโต้ด้วยมาตรการควบคุมเหมือนที่สหรัฐฯได้กำหนด อาจก่อให้เกิดความวิตกเกี่ยวกับการค้าโลกซึ่งอาจนำไปสู่การลดลงของตลาดหุ้นทั่วโลก เหตุการณ์ที่อาจเกิดขึ้นนี้ได้แสดงให้เห็นภายใน 24 ชั่วโมงแรกหลังจากการประกาศคำสั่งบริหาร อย่างไรก็ตาม กลายเป็นที่ชัดเจนว่าไม่มีใครต้องการเข้าร่วมในความขัดแย้งระดับโลก การใช้ภาษีใหม่ได้ถูกเลื่อนออกไปหนึ่งเดือน โดยในช่วงนี้คู่ค้าของสหรัฐจะพยายามลดผลกระทบผ่านการเจรจา ซึ่งนับเป็นชัยชนะชั่วคราวของ Trump และรัฐบาลของเขา

เป้าหมายสูงสุดของนโยบายการศุลกากรใหม่คือสองประการ: กระตุ้นผู้ผลิตภายในประเทศที่สินค้าจะมีราคาถูกลงเมื่อเทียบกับสินค้านำเข้า และกระตุ้นการย้ายฐานการผลิตไปยังสหรัฐเนื่องจากประเทศที่มีภาษีเสียรายได้ และในเชิงการเงินลดความสามารถในการแข่งขันของพวกเขา

โดยรวมแล้ว สถานการณ์ดูเหมือนว่าจะส่งผลดีในแง่ของการไหลของทุน ดอลลาร์ไม่น่าจะมีการปรับลดลงอย่างใหญ่โต และบริษัทในภาคพลังงานและการเงินอาจมีแรงผลักดันการเติบโตใหม่ ซึ่งจะส่งเสริมตลาดหุ้นโดยรวม

เราคาดหวังว่ามาตรการที่รัฐบาล Trump กำลังดำเนินการจะนำไปสู่การเข้าทุนที่เพิ่มขึ้นในตลาดสหรัฐ บริษัทที่เป็นพื้นฐานของ S&P 500 จะได้รับความได้เปรียบในการแข่งขัน ซึ่งจะสะท้อนให้เห็นในเรื่องการเติบโตของดัชนีโดยรวม

ในมุมมองของเรา ดัชนี S&P 500 คาดว่าจะยังคงปรับตัวขึ้น โดยมีเป้าหมายถัดไปอยู่ที่ 6,190 หากสหรัฐอเมริกาดำเนินการตามมาตรการที่เสนอไว้อย่างเต็มรูปแบบ ดัชนีนี้อาจมีโอกาสไปถึงเป้าหมายระยะยาวที่ 6,930 ซึ่งในขณะนี้ดูเป็นเรื่องที่ท้าทาย เดือนหน้าจะเป็นช่วงเวลาที่จะเห็นว่าประเทศอื่น ๆ พร้อมจะปกป้องผลประโยชน์ของตัวเองมากน้อยเพียงใด หากพบว่ามีการต่อต้านอย่างชัดเจน อาจมีการปรับตัวลดลงอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีแนวรับคาดว่าจะอยู่ที่ระดับ 5,770