Производственный PMI Великобритании снизился в ноябре с 48.6п до 48.0п, активность в секторе замедляется. Фунт практически не отреагировал на публикацию, основные выводы будут сделаны завтра, когда будет опубликован индекс деловой активности в секторе услуг. Предварительные данные показывают, что композитный индекс снизился в ноябре ниже 50п. впервые с октября 2023 года, и если завтра эти данные будут подтверждены, то фунт отреагирует снижением.

Потребительская активность в октябре оставалась высокой, чему подтверждением рост объемов потребительского и ипотечного кредитования заметно выше прогнозов. В совокупности с возобновлением роста инфляции это тревожный сигнал для Банка Англии, который добавляет аргументов в пользу более пологой траектории снижения ставки.

С другой стороны, рост инфляции беспокойства не вызывает, поскольку он вызван базовыми эффектами, давно предсказывался, и, как ожидается, в начале следующего года инфляционный импульс вновь пойдет на спад. Да и с потребительской активностью все не так однозначно – отчет по розничным продажам показал в ноябре сокращение на 3.4% г/г, что существенно ниже как прогнозов, так и уровней октября. Но когда инфляция пойдет на спад? Есть лишь предположения, основанные на расчетах, и расчеты показывают, что рост цен в ноябре может даже ускориться до максимальных значений с конца первого квартала.

Банк Англии проводит последнее в этом году заседание 19 декабря, на следующий день после ФРС и публикации ноябрьского индекса потребительской инфляции. В отличие от ЕЦБ и ФРС, рынки пока считают, что Банк Англии сохранит ставки на текущем уровне, и, хотя возможность снижения не является нулевой, такое решение как минимум удивит рынки. Фунт может получить небольшую поддержку на основе этих прогнозов, но вряд ли серьезную.

Чистая длинная позиция по фунту сократилась за отчетную неделю на 1.5 млрд, до 1.7 млрд, позиционирование практически нейтральное, расчетная цена продолжает уверенно снижаться.

Фунт, как мы и предположили неделей ранее, корректируется от минимума, сумев закрепиться выше сопротивления 1.2660, которое мы видели в качестве барьера, где распродажи могут возобновиться. С технической точки зрения пара GBP/USD еще не вышла из зоны перепроданности, поэтому попытки коррекционного роста, вероятнее всего, будут продолжаться. Зона сопротивления – 1.2830/40, к этому уровню откат вполне возможен. В то же время долгосрочно фунт остается под сильным давлением, с фундаментальной точки зрения он сейчас заметно слабее доллара, поэтому все попытки роста продолжаем рассматривать как коррекционные и ожидаем возобновления снижения к долгосрочной цели 1.2300.