Os fatores políticos fundamentais geralmente têm uma duração limitada - não em termos de seu impacto, mas na duração de sua influência. Os mercados tendem a reagir de forma impulsiva e brusca a eventos políticos, mas rapidamente os precificam. Esses eventos têm um brilho intenso, mas desaparecem com a mesma rapidez.

A eleição de Donald Trump é um desses fatores fundamentais. Mas, neste caso, o choque da notícia foi tão intenso que seus efeitos colaterais perduraram por duas semanas, especialmente porque Trump alimentou ainda mais o fogo com suas decisões de nomeação. No entanto, essas duas semanas passaram, e o mercado está gradualmente esfriando. O efeito inicial de Trump diminuiu, levando o índice do dólar dos EUA a reverter para baixo, refletindo a redução da demanda. Os principais pares de dólares se ajustaram de acordo. Por exemplo, os compradores de EUR/USD conseguiram uma correção notável de 100 pontos. A palavra "correção" é a chave aqui. O cenário fundamental atual ainda não suporta um aumento sustentado de preços — não apenas porque Trump provavelmente voltará a ser manchete ou porque o Federal Reserve endureceu sua postura, mas também devido à possível fraqueza do euro.

Após a vitória republicana nas eleições presidenciais dos EUA, a probabilidade de um corte de 50 pontos-base na taxa do BCE na reunião de dezembro diminuiu, com os mercados voltando a se concentrar nos riscos inflacionários. No entanto, o equilíbrio de riscos agora se deslocou de preocupações com a inflação para preocupações com o crescimento econômico. Ainda assim, o cenário de corte de 50 pontos-base permanece na mesa. Por exemplo, o membro do BCE, Gabriel Makhlouf (governador do banco central da Irlanda), observou recentemente que, embora tal movimento seja possível, ele exigiria "argumentos convincentes".

Na minha visão, os fracos índices PMI podem desempenhar um papel decisivo aqui. Os dados são esperados para esta sexta-feira (22 de novembro), apenas três semanas antes da reunião do BCE em dezembro. Se o relatório cair na zona vermelha, a probabilidade de um corte de 50 pontos-base aumentará significativamente, colocando pressão adicional sobre o euro.

Atenção especial será dada aos dados alemães. De acordo com as previsões preliminares, espera-se que o PMI manufatureiro da Alemanha permaneça em território de contração em novembro, rondando o nível de outubro (43,1 contra 43,0). O PMI de serviços deve ficar acima do limiar de 50 pontos, com um pequeno aumento (51,6 contra 51,8). Essa é a previsão geral, mas nem todos os analistas concordam. Por exemplo, os especialistas do ING acreditam que os números da Alemanha podem ficar abaixo dessas estimativas. Nesse caso, as quedas do EUR/USD seriam impulsionadas não pela força do dólar, mas pela fraqueza do euro.

Enquanto isso, continuam as discussões sobre uma pausa na reunião de dezembro do Federal Reserve. De acordo com os dados do CME FedWatch, a probabilidade de a taxa permanecer inalterada em dezembro subiu para 40%. Alguns estrategistas de moedas já estão confiantes de que o Federal Reserve manterá o status quo em sua próxima reunião. Analistas da Nomura, por exemplo, preveem que o Fed manterá a postura até pelo menos março (e eles preveem um corte total de 50 pontos-base em março e junho).

Entretanto, há outro ponto de vista. Os especialistas do Bank of America sugerem um corte de 25 pontos-base nas taxas em dezembro, seguido de dois cortes adicionais de 25 pontos-base em março e junho, antes que o Fed faça uma pausa até o final de 2025.

Ainda que o mercado não tenha consenso sobre as ações futuras do Fed, uma coisa é certa: o sentimento dovish enfraqueceu consideravelmente. A maioria acredita que o Fed fará uma pausa ou interromperá os cortes nas taxas, com os debates se concentrando apenas no momento dessa decisão.

O EUR/USD pode sustentar o crescimento em tais condições?

Na minha opinião, não. Portanto, discutir uma reversão de tendência é, para dizer o mínimo, prematuro. Ao mesmo tempo, não há drivers fundamentais que justifiquem o EUR/USD romper o nível de 1.1000. Catalisadores adicionais são necessários —como maior confiança em um corte de 50 pontos-base na taxa do BCE (que números PMI decepcionantes poderiam fortalecer) ou um aumento no sentimento hawkish em relação ao Fed. Os formuladores de políticas do Fed esta semana podem fornecer suporte para os vendedores de EUR/USD, com atenção especial em Michelle Bowman (20 de novembro), que votou contra um corte de 50 pontos-base em setembro, mas apoiou uma redução de 25 pontos-base em outubro. Seus comentários poderiam provocar uma volatilidade maior para o par EUR/USD.

Estratégia de negociação para o EUR/USD

As posições de venda no EUR/USD são aconselháveis se os vendedores romperem abaixo do nível de suporte de 1,0560 (a linha média das bandas de Bollinger no período de 4 horas). Nesse caso, o instrumento cairia entre as linhas média e inferior das Bandas de Bollinger e abaixo de todas as linhas do indicador Ichimoku, formando um sinal de baixa "Line Parade". O principal alvo de baixa é 1,0500 (a linha inferior das Bandas de Bollinger no gráfico de quatro horas). Ter como alvo 1,0400 é arriscado no momento, devido à falta de clareza das informações de fundo, o que dificulta a consolidação dos vendedores abaixo de 1,0500.