Впереди – самая важная неделя для пары eur/usd, равно как и для остальных долларовых пар «мажорной» группы. Итоги ноябрьского заседания Федрезерва и (особенно) итоги президентских выборов в США окажут сильнейшее влияние на американскую валюту. Все остальные фундаментальные факторы будут играть второстепенную, вспомогательную роль. Поэтому сосредоточимся на ключевых событиях предстоящей недели.

Выборы президента США

Президент Соединенных Штатов Америки руководит внешней политикой страны и определяет основные внешнеполитические направления деятельности, поэтому к президентским выборам приковано внимание всего мира – в том числе и финансового.

Все прекрасно помнят, как внешняя политика Трампа за годы его президентства повлияла на весь мир. Например, торговая война с КНР, в рамках которой республиканец оказывал давление и на другие страны (в частности, для того, чтобы крупнейший телекоммуникационный концерн Huawei не создавал там сеть высокоскоростной мобильной связи пятого поколения). Также можно вспомнить ситуацию, когда Трамп пригрозил Евросоюзу ввести пошлины на все ввозимые в страну европейские автомобили, если Брюссель не снимет торговые барьеры и тарифы для американских товаров (этот шаг мог нанести вред практически каждому государству-члену ЕС). Под прицелом республиканца тогда оказалась и соседняя Канада, а вернее, канадская алюминиевая промышленность. И так далее.

Все эти события свежи в памяти участников рынка, поэтому «второе пришествие Трампа» будет воспринято трейдами соответствующим образом. И хотя сам Трамп выступает за девальвацию американской валюты, «в моменте» безопасный доллар будет пользоваться существенным спросом. Если, разумеется, республиканец победит. Здесь сохраняется интрига: за два дня до основного дня голосования кандидаты по-прежнему идут плечом к плечу. Разрыв между Дональдом Трампом и Камалой Харрис колеблется в пределах статистической погрешности.

Для победы кандидатам необходимо получить 270 из 538 голосов избирателей. Республиканцы и демократы имеют примерно по 219 и 226 голосов избирателей в тех штатах, где за них традиционно голосуют их жители. Следовательно, основная борьба развернется в семи «колеблющихся» штатах, где предпочтения избирателей меняются в зависимости от избирательного цикла.

Результаты последних опросов в этих штатах сильно варьируются. Например, по данным исследования, проведенного Times/YouGov 25-31 октября, Харрис опережает Трампа в Висконсине, Пенсильвании, Мичигане и Неваде – то есть в четырёх из семи колеблющихся штатов. Трамп в свою очередь сохраняет лидерство в Северной Каролине и Джорджии. Тогда как в Аризоне у обоих кандидатов уровень поддержки абсолютно равный. Но здесь важно понимать, что лидерство Харрис и Трампа в каждом из этих «шатких» штатов находится в пределах погрешности.

А вот опрос, проведенный центром AtlasIntel, сулит республиканцу победу во всех колеблющихся регионах. По их данным, Трамп там лидирует с общим показателем 49%, а Харрис имеет 47,2%. Представители AtlasIntel утверждают, что их исследования оказались самыми точными четыре года назад (т.е. в избирательном цикле 2020 года) – они предугадали результаты выборов в каждом колеблющемся штате.

Еще один опрос, проведенный центром Fivethirtyeight, также сулит Трампу победу – по их подсчетам, республиканец возьмет 62 голоса выборщиков в колеблющихся штатах и с триумфом вернется в Овальный кабинет.

Как видим, диаметрально противоположные результаты опросов сохраняют интригу и отражают напряженную политическую борьбу. Если по итогам голосования будет определён явный победитель, сжатая пружина напряженности резко разожмётся – либо в пользу гринбека (в случае победы Трампа), либо против американской валюты (в случае победы Харрис).

Ноябрьское заседание ФРС

Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки на 25 пунктов по итогам ноябрьского заседания ФРС составляет 99%. Также рынок допускает 1-процентную вероятность того, что Федрезерв сохранит все параметры монетарной политики в прежнем виде.

Реализация базового, наиболее ожидаемого сценария не окажет на американскую валюту какого-либо серьёзного влияния. Трейдеров интересуют дальнейшие перспективы, особенно в свете аномальных октябрьских Нонфармов, которые отразили 12-тысячный прирост числа занятых (при прогнозе роста на 110 тысяч).

На мой взгляд, итоги ноябрьской встречи могут оказать поддержку гринбеку. Во-первых, аномально слабый прирост числа занятых объясняется форс-мажорными обстоятельствами (ураганы и масштабная забастовка работников компании Boeing). Поэтому Федрезерв может проигнорировать октябрьский результат. Также стоит отметить, что данные от агентства ADP показали 230-тысячный прирост рабочих мест. Этот результат, вероятно, более близок к истине, так как у ADP иная методология подсчёта.

Еще один аргумент в пользу сохранения «умеренно-ястребиной» позиции ФРС – инфляция. Несмотря на то, что компонент занятности вышел в красной зоне, проинфляционный индикатор Нонфармов продемонстрировал положительную динамику. Средняя почасовая заработная плата увеличилась в октябре на 4,0% в годовом исчислении (после роста на 3,9% в сентябре). В месячном исчислении заработная плата выросла на 0,4%, при прогнозе 0,3%.

Плюс ко всему – рост базовой инфляции. Базовый индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, в месячном исчислении вышел на отметке 0,3% (при прогнозе 0,2%). На этом уровне показатель выходит второй месяц подряд. А вот в годовом выражении стержневой CPI неожиданно ускорился до 3,3%. Базовый PPI в месячном выражении вышел на отметке 0,2% (в соответствии с прогнозами), а вот в годовом выражении поднялся до 2,8%, при прогнозе роста до 2,7%. Это наиболее сильный темп роста с января этого года. Базовый индекс PCE также вышел в зелёной зоне, оставшись на отметке 2,7% (большинство экспертов прогнозировали снижение показателя до 2,6%).

Все это говорит о том, что Федрезерв, вероятно, сохранит осторожную позицию относительно дальнейших темпов смягчения монетарной политики. Центробанк даст понять, что будет и дальше снижать ставку 25-пунктным шагом, «оглядываясь» на ключевые макроэкономические индикаторы. Также ЦБ может обеспокоиться ускорением базовой инфляции, и данный факт окажет доллару дополнительную поддержку. Как и факт «игнора» провальных Нонфармов.

Выводы

Итоги заседания ФРС будут объявлены 7 ноября, то есть уже после президентских выборов США, поэтому предугадать поведение американской валюты в таких условиях фундаментального характера – невозможно. Можно предположить реакцию гринбека на победу Трампа (индекс доллара США, вероятно, рванет вверх) или Харрис (в этом случае реакция будет более сдержанной, и доллар может оказаться под давлением). Можно также предположить реакцию доллара на итоги ноябрьского заседания ФРС. Но совокупность этих фундаментальных факторов порождает неопределённость.

О каких-либо технических уровнях eur/usd здесь также рассуждать бесполезно: в условиях ценовой турбулентности даже самые надежные уровни поддержки/сопротивления будут мгновенно сметены ураганом волатильности. До 5 ноября, а вернее, до американской ночи подсчёта голосов доллар, скорее всего, будет пользоваться повышенным спросом за счёт общей нервозности. Но дальнейший вектор движения гринбека, и, соответственно, eur/usd будет зависеть от имени нового главы Белого дома и от итогов ноябрьского заседания ФРС.