Laporan CPI yang diterbitkan pada hari Rabu menunjukkan perlambatan dalam inflasi AS. Semua komponen laporan berada dalam "zon merah," di bawah nilai ramalan. Walaupun ini merupakan isyarat asas yang penting, ia agak ketinggalan kerana tidak mengambil kira kesan perang perdagangan Trump.

Berdasarkan Angka

Menurut data yang diterbitkan, Indeks Harga Pengguna (CPI) keseluruhan pada bulan Februari menurun kepada 0.2%, berbanding ramalan sebanyak 0.3%. Indeks ini berada pada trend menaik selama tiga bulan sebelumnya (dari November hingga Januari) tetapi kehilangan momentum pada Februari. Secara tahunan, CPI keseluruhan telah meningkat selama empat bulan berturut-turut (dari Oktober hingga Januari), mencapai 3.0%—paras tertinggi sejak Januari 2024. Penganalisis telah menjangka ia akan perlahan kepada 2.9% pada Februari, tetapi angka sebenar adalah lebih rendah iaitu 2.8%.

Indeks Harga Pengguna Teras (Core CPI), yang mengecualikan harga makanan dan tenaga, menunjukkan corak yang serupa. Secara bulanan, ia menurun kepada 0.2% pada Februari (selepas meningkat kepada 0.4% pada Januari dan dijangka susut kepada 0.3%). Secara tahunan, CPI Teras meningkat kepada 3.3% pada Januari tetapi menurun kepada 3.1% pada Februari (unjuran: 3.2%), menandakan paras terendah sejak Mei 2021.

Struktur laporan menunjukkan bahawa harga tenaga di AS menyusut 0.2% tahun ke tahun pada Februari selepas peningkatan ketara 1.0% pada Januari. Harga petrol jatuh 3.1% (berbanding penurunan 0.2% pada bulan sebelumnya). Harga kereta baharu menurun 0.3%, manakala harga kereta terpakai meningkat sedikit sebanyak 0.8%. Pertumbuhan harga perkhidmatan pengangkutan melambat daripada 8.0% kepada 6.0%, sementara harga makanan meningkat sedikit daripada 2.5% kepada 2.6%.

Apa yang Dinyatakan oleh Laporan Ini?

Berikutan penerbitan laporan tersebut, EUR/USD pada awalnya merosot beberapa dozen pip ke paras 1.0876. Namun, dalam beberapa jam sahaja, pasangan mata wang ini kembali ke paras 1.09 dan mencatatkan paras tertinggi intraday yang baharu.

Apakah yang disarankan oleh laporan ini? Secara asasnya, ia menunjukkan bahawa inflasi di AS sudah mula perlahan sebelum tarif baharu yang diperkenalkan oleh Donald Trump berkuat kuasa pada bulan Mac. Menurut penganalisis yang ditinjau oleh Reuters, kelembapan inflasi pada Februari berkemungkinan bersifat sementara. Ramai menjangkakan pertumbuhan harga akan meningkat semula pada bulan Mac dan seterusnya, dipacu oleh dasar tarif import yang agresif oleh AS.

Walaupun Rizab Persekutuan mungkin secara rasmi mengiktiraf kemajuan dalam menangani inflasi, terdapat dua perkara penting yang perlu dipertimbangkan: Pertama, data daripada satu bulan sahaja tidak cukup untuk membentuk satu aliran yang kukuh, sekali gus menunjukkan bahawa masih terlalu awal untuk mengisytiharkan trajektori penurunan inflasi secara berterusan. Kedua, kesan perang perdagangan Trump masih belum sepenuhnya direalisasikan. Sebagai contoh, laporan University of Michigan mengenai jangkaan inflasi di AS menunjukkan bahawa jangkaan inflasi jangka panjang telah melonjak ke paras tertinggi dalam hampir 30 tahun. Rakyat AS yang ditinjau menjangkakan harga akan meningkat sebanyak 3.5% setahun dalam tempoh 5–10 tahun akan datang—angka tertinggi sejak tahun 1995.

Dengan kata lain, "isyarat bahaya" dalam laporan CPI Februari tidak mengurangkan risiko stagflasi, memandangkan Rumah Putih hanya mula melaksanakan langkah tarifnya pada bulan Mac. Amerika Syarikat telah menaikkan tarif ke atas barangan China kepada 20% dan meningkatkan tarif ke atas import dari Kanada dan Mexico kepada 25% (walaupun sebahagian daripada tarif ini kemudiannya dibatalkan).

Inilah sebabnya mengapa reaksi pasaran terhadap laporan tersebut agak terhad. Walaupun penting, laporan ini tidak serta-merta mempengaruhi sentimen pasaran. Sekiranya data CPI Mac terus menunjukkan penurunan, dan penunjuk ekonomi utama (Indeks Pembuatan ISM, pengeluaran industri, jualan runcit, keyakinan pengguna, dan senarai gaji bukan ladang) mencatatkan prestasi yang kukuh, risiko stagflasi akan berkurang, dan dolar akan mengukuh. Namun, jika inflasi kembali meningkat sementara pertumbuhan ekonomi melemah, dolar akan terus berada di bawah tekanan yang ketara.

Prospek EUR/USD

Walaupun terdapat kelembapan dalam CPI Februari, pasangan EUR/USD menunjukkan potensi untuk pertumbuhan selanjutnya. Petunjuk teknikal menyokong pandangan ini: pada carta harian, harga berada di antara jalur tengah dan atas Bollinger Bands dan kekal di atas semua garis penunjuk Ichimoku, yang telah membentuk isyarat "Parade of Lines" menaik.

Sasaran pertama untuk pergerakan naik ialah 1.0950, yang sejajar dengan jalur atas Bollinger Band pada rangka masa harian dan sempadan atas awan Kumo pada carta masa mingguan. Pemecahan di atas tahap rintangan ini akan membolehkan pembeli mendorong ke arah tahap 1.10.