येन एक बार फिर साल के अंत तक G10 में सबसे खराब प्रदर्शन करने वाली मुद्राओं में से एक के रूप में उभरा है। जनवरी से, अमेरिकी डॉलर के मुकाबले इसकी विनिमय दर में 10% से अधिक की गिरावट आई है, जो पिछले सप्ताह 158.09 के पांच महीने के निचले स्तर पर पहुंच गई। कई विश्लेषकों का मानना है कि जापानी मुद्रा की कमजोरी अगले 12 महीनों तक बनी रहेगी, जबकि डॉलर बाजारों पर हावी रहेगा। आइए जानें कि इसे क्या ट्रिगर कर सकता है और अगले साल JPY कितना नीचे गिर सकता है।

येन के साथ अभी क्या हो रहा है?

पिछले सप्ताह, जापानी मुद्रा अपने अमेरिकी समकक्ष के मुकाबले 0.9% गिर गई, गुरुवार को 17 जुलाई के बाद से अपने सबसे निचले स्तर 158.09 पर पहुंच गई।

येन पर दबाव मुद्रा से जुड़े कैरी ट्रेडिंग के पुनरुत्थान से प्रेरित था। बाजार प्रतिभागियों ने एक बार फिर अमेरिकी डॉलर जैसी उच्च-उपज वाली मुद्राओं में निवेश करने के लिए जेपीवाई में उधार लेना शुरू कर दिया।

इसके लिए ट्रिगर जापान और संयुक्त राज्य अमेरिका के बीच चल रहे मौद्रिक विचलन था। महत्वपूर्ण बात यह है कि दोनों विनियामकों ने पिछले सप्ताह वर्ष की अपनी अंतिम मौद्रिक नीति बैठकें कीं, जिसमें एक बार फिर ब्याज दर समायोजन के लिए उनके दृष्टिकोण में अंतर को रेखांकित किया गया।

अपनी दिसंबर की बैठक में, बैंक ऑफ जापान ने इस वर्ष दो बार उधार लेने की लागत बढ़ाने के बाद उसे अपरिवर्तित रखने का निर्णय लिया।

इसके अलावा, केंद्रीय बैंक ने यह स्पष्ट किया कि वह आंतरिक और बाहरी जोखिमों, विशेष रूप से नव निर्वाचित राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की भविष्य की नीतियों के बारे में उच्च अनिश्चितता के कारण अपनी मौद्रिक नीति को और अधिक सामान्य बनाने में जल्दबाजी नहीं करेगा।

चूंकि ट्रम्प आधिकारिक रूप से बैंक ऑफ जापान की जनवरी की बैठक से कुछ दिन पहले ही पदभार ग्रहण करेंगे, इसलिए विनियामक के पास नए अमेरिकी प्रशासन के शुरुआती कदमों और वैश्विक अर्थव्यवस्था पर उनके संभावित प्रभाव का आकलन करने के लिए पर्याप्त समय नहीं होगा।

कई बाजार सहभागियों का मानना है कि मौजूदा अनिश्चितता को देखते हुए, बैंक ऑफ जापान जनवरी में भी ब्याज दरें बढ़ाने से परहेज कर सकता है।

दूसरी ओर, अधिकांश निवेशक वर्तमान में मानते हैं कि अमेरिकी नियामक इस साल की शुरुआत में लगातार तीन बैठकों में ब्याज दरों में कटौती करने के बाद अगले महीने भी ब्याज दरों पर कोई कदम उठाने से परहेज करेगा।

दिसंबर में FOMC बैठक के बाद बाजार ने अधिक आक्रामक फेडरल रिजर्व नीति में विश्वास को मजबूत किया, जहां नियामक ने ब्याज दरों, मुद्रास्फीति और आर्थिक विकास के लिए अद्यतन पूर्वानुमान प्रस्तुत किए।

इस महीने, अमेरिकी अधिकारियों ने 2025 में मुद्रास्फीति और जीडीपी के लिए अपने पिछले अनुमानों को बढ़ाया, जिससे तार्किक रूप से कम दर अनुमानों का नेतृत्व किया।

अभी, FOMC के सदस्य अगले साल दो दर कटौती की उम्मीद कर रहे हैं, जबकि सितंबर में, डॉट प्लॉट ने चार डोविश चालों का संकेत दिया।

2025 में अधिक आक्रामक फेड नीति का मामला राष्ट्रपति-चुनाव डोनाल्ड ट्रम्प की आधिकारिक रूप से पदभार संभालते ही प्रमुख अमेरिकी व्यापारिक भागीदारों पर सख्त टैरिफ लगाने की धमकियों से भी समर्थित है।

ऐसी नीति से आर्थिक विकास को बढ़ावा मिलने की संभावना है और साथ ही, मुद्रास्फीति में वृद्धि होगी, जिससे केंद्रीय बैंक को ब्याज दरों में कटौती करने की आवश्यकता से राहत मिलेगी।

जैसा कि हम देख सकते हैं, बाजार के पास वर्तमान में यह मानने के लिए हर कारण है कि अमेरिका और जापान के बीच ब्याज दर का महत्वपूर्ण अंतर, जिसने दो साल से अधिक समय तक येन के मुकाबले डॉलर की वृद्धि को बढ़ावा दिया है, अगले साल भी बना रहेगा। इस कारण से, निवेशक एक बार फिर येन के मुकाबले अमेरिकी डॉलर को सक्रिय रूप से खरीद रहे हैं।

अगले साल येन के लिए क्या है?

फैक्टसेट के अनुसार, 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी बॉन्ड पर यील्ड उनके जापानी समकक्षों की तुलना में 3.5% अधिक है। यह एक और कारण है कि व्यापारी वर्ष के अंत में येन कैरी ट्रेड में वापस आ गए हैं।

दिसंबर की शुरुआत से, जापानी मुद्रा डॉलर के मुकाबले 10 येन गिर गई है। कई विशेषज्ञों का मानना है कि यह सीमा से बहुत दूर है और 10-वर्षीय यूएस ट्रेजरी पर यील्ड बढ़ने के कारण इसके और कमजोर होने की भविष्यवाणी करते हैं, जो पिछले सप्ताह सात महीने के नए उच्च स्तर पर पहुंच गया था।

अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में वृद्धि, नए अमेरिकी प्रशासन द्वारा लगाए गए सख्त व्यापार शुल्कों की संभावना के बीच कम नरम फेडरल रिजर्व नीति की बाजार अपेक्षाओं से प्रेरित है।

यदि डोनाल्ड ट्रम्प वर्ष की शुरुआत में अपने साहसिक वादों पर अमल करते हैं, तो इससे ट्रेजरी यील्ड में एक मजबूत तेजी की लहर शुरू हो सकती है, जिसके परिणामस्वरूप डॉलर और भी अधिक हो सकता है, जो हाल ही में दो वर्षों में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है। बदले में, येन और भी कमजोर हो जाएगा।

मिजुहो सिक्योरिटीज के अर्थशास्त्री सेकी ओमोरी ने 2025 की पहली तिमाही में जापानी मुद्रा से जुड़े कैरी ट्रेडों में उल्लेखनीय वृद्धि की भविष्यवाणी की है, इस उम्मीद के आधार पर कि फेड और बैंक ऑफ जापान दोनों अपनी नीतियों को धीरे-धीरे समायोजित करेंगे। विशेषज्ञ ने कहा, "मुझे विश्वास है कि अगले साल भी कैरी ट्रेडों की पहचान होगी, और येन डॉलर के मुकाबले कमजोर रहेगा, जो पूरे बोर्ड में मजबूत होता रहेगा।"

इसके विपरीत, सोसाइटी जनरल के रणनीतिकारों का अनुमान है कि अगले साल के अंत तक येन 142.00 तक बढ़ जाएगा, जो लगातार मुद्रास्फीति के बीच बैंक ऑफ जापान की स्थिर दर वृद्धि से प्रेरित है।

हालांकि, फ्रांसीसी अर्थशास्त्री सलाह देते हैं कि USD/JPY जोड़ी का व्यापार करने वाले बाजार प्रतिभागी अगले साल अपने निवेश का 60% हेज करें, येन की विनिमय दर में उच्च अस्थिरता की आशंका है।

UBS सिक्योरिटीज के विश्लेषक भी निवेशकों को जापानी मुद्रा में महत्वपूर्ण उतार-चढ़ाव के जोखिमों के बारे में चेतावनी देते हैं। उन्हें उम्मीद है कि बैंक ऑफ जापान अगले साल तीन बार दरें बढ़ाएगा, जबकि बाजार ने केवल दो बार सख्ती करने का अनुमान लगाया है।

"दिसंबर में टोक्यो में मुद्रास्फीति के मजबूत आंकड़ों और इस महीने येन में फिर से गिरावट को देखते हुए, हम जनवरी की शुरुआत में जापान में दरों में वृद्धि की संभावना से इनकार नहीं करेंगे। यदि जापानी मुद्रा में गिरावट का रुझान जारी रहता है, तो BOJ हस्तक्षेप के बजाय स्वाभाविक रूप से येन के अवमूल्यन को रोकने के लिए अपनी अगली बैठक में दरें बढ़ा सकता है। उस स्थिति में, येन डॉलर के मुकाबले तेजी से उछल सकता है, जैसा कि हमने गर्मियों में देखा था," विशेषज्ञों ने कहा।

फिर भी, UBS का मानना है कि कुल मिलाकर, अगला साल येन के लिए मौजूदा साल की तरह ही चुनौतीपूर्ण होगा। विश्लेषकों का अनुमान है कि जापानी मुद्रा अगले 12 महीनों में लगभग 157.00 के मौजूदा स्तर पर कारोबार करेगी और अगले साल 161.00 के बहु-वर्षीय निम्नतम स्तर तक गिरने का जोखिम है।

मौजूदा तकनीकी तस्वीर

USD/JPY जोड़ी सोमवार को 157.80 के आसपास मँडराते हुए, तेजी के साथ व्यापार करना जारी रखती है। दैनिक चार्ट पर, यह मौजूदा प्रवृत्ति की मजबूती की पुष्टि करते हुए, एक ऊपर की ओर चैनल के भीतर मजबूती से बना हुआ है।

मौजूदा ऊपर की ओर गति को 14-दिवसीय सापेक्ष शक्ति सूचकांक (RSI) द्वारा भी समर्थन प्राप्त है, जो 70 के स्तर से थोड़ा नीचे है। हालाँकि, इस निशान को पार करना ओवरबॉट स्थितियों का संकेत दे सकता है, जिससे संभावित रूप से अल्पकालिक पुलबैक हो सकता है।

यदि साधन 158.08 के मासिक उच्च स्तर को तोड़ता है, तो यह निरंतर वृद्धि का संकेत देगा। इस स्तर से ऊपर निरंतर आंदोलन 160.60 के पास स्थित बढ़ते चैनल की ऊपरी सीमा की ओर मार्ग प्रशस्त कर सकता है।

दूसरी ओर, मुख्य समर्थन 9-दिवसीय घातीय मूविंग एवरेज पर 156.79 के आसपास है, जो 156.50 के पास ऊपर की ओर चैनल की निचली सीमा के साथ मेल खाता है। यह क्षेत्र वर्तमान प्रवृत्ति को बनाए रखने के लिए एक महत्वपूर्ण बिंदु के रूप में कार्य करता है। इसके नीचे एक ब्रेक कमजोर तेजी की गति का संकेत दे सकता है और एक गहरे सुधार का द्वार खोल सकता है।