Ada beberapa faktor yang dapat mengganggu dominasi dolar AS. Menurut para peneliti dari Brookings Institution, ada empat tantangan utama terhadap supremasi dolar di pasar keuangan.

Para analis mencatat bahwa selama beberapa dekade terakhir, penggunaan dolar terus menurun. Meskipun demikian, dolar masih mendominasi cadangan bank sentral dan perdagangan global. Namun, tahun ini, mata uang lain telah menguat secara signifikan. Menurut IMF, pada awal tahun 2024, dolar Australia, franc Swiss, dan yuan Tiongkok mencapai 11% dari seluruh cadangan bank sentral. Pada tahun 1999, angka ini kurang dari 2%.

Di tengah pergeseran ini, investor mulai khawatir bahwa dolar dapat kehilangan kepemimpinannya di pasar keuangan. Salah satu alasan utamanya adalah sanksi AS. Ini adalah ancaman pertama terhadap dominasi dolar AS. Sejak tahun 2022, sanksi berat telah dijatuhkan kepada Rusia dan sekutunya, yang dipicu oleh konflik Rusia-Ukraina. Hal ini telah memicu dorongan menuju "de-dolarisasi" di Rusia dan negara-negara BRICS lainnya. Banyak dari mereka telah menyatakan niat mereka untuk menjauh dari dolar.
Pemerintah Rusia telah mengambil langkah-langkah seperti beralih ke nilai tukar yuan/rubel dan menciptakan platform pembayaran alternatif yang tidak bergantung pada dolar. Tiongkok juga mengikuti jalan ini, mempromosikan yuan sebagai mata uang alternatif. "Jika Amerika Serikat tidak menentu dalam memberikan sanksi, bertindak sepihak, dan gagal mengembangkan doktrin statecraft ekonomi, dolar dapat digulingkan," kata Menteri Keuangan AS Janet Yellen.
Tantangan lain bagi dominasi greenback adalah utang nasional AS yang terus tumbuh. Para ahli percaya bahwa peningkatan utang dapat membuat pemegang USD lebih berhati-hati. Sementara situasi saat ini terkendali, keseimbangan yang rapuh ini dapat terganggu. Pengeluaran pemerintah yang cepat hanya memperburuk situasi. Pada tahun 2023, Fitch menurunkan peringkat kredit AS, dengan alasan "kemunduran yang stabil" dalam standar tata kelola.
Inovasi dalam teknologi pembayaran juga menimbulkan ancaman bagi hegemoni dolar. Sistem pembayaran modern telah mempermudah pertukaran sebagian besar mata uang, yang berpotensi mengurangi permintaan terhadap dolar. "Biasanya, mengonversi mata uang tersebut ke dolar, dan sebaliknya, lebih mudah dan lebih murah daripada menukarnya satu sama lain. Namun, Tiongkok dan India, misalnya, akan segera tidak perlu lagi menukar mata uang mereka masing-masing dengan dolar untuk melakukan trading dengan harga rendah. Sebaliknya, menukar renminbi dengan rupee secara langsung akan menjadi lebih murah. Akibatnya, ketergantungan pada 'mata uang kendaraan', khususnya dolar, akan menurun," Eswar Prasad, seorang peneliti senior di Brookings Institution, mencatat.
Terakhir, mata uang digital bank sentral (CBDC) dipandang sebagai tantangan serius bagi mata uang AS. Instrumen pembayaran inovatif ini, yang dikeluarkan oleh regulator, dapat menyederhanakan dan mengurangi biaya transaksi. Dengan demikian, Tiongkok membangun Sistem Pembayaran Antarbank Lintas Batas (CIPS), yang telah terus berkembang selama bertahun-tahun. Sementara itu, Federal Reserve telah menciptakan jaringan pembayaran instan sendiri, tetapi dapat tertinggal dari negara-negara lain di dunia dalam teknologi pembayaran. Analis Brookings memperingatkan bahwa AS berisiko tertinggal dari negara-negara lain, karena menciptakan mata uang digital akan memerlukan persetujuan dari anggota parlemen.
Terlepas dari semua ini, sebagian besar pakar mata uang meragukan bahwa de-dolarisasi akan terjadi dalam waktu dekat. Untuk saat ini, tidak ada pesaing yang layak bagi dolar di pasar keuangan. Banyak negara yang mencoba beralih dari dolar AS mungkin menghadapi konsekuensi ekonomi yang keras, termasuk pertumbuhan yang lebih lambat dan hilangnya nilai investasi, para peneliti menyimpulkan.