Selera bertambah saat makan. Begitu EUR/USD turun ke 1,0800, spekulasi atas paritas kembali muncul di pasar Forex. Pictet dan Deutsche Bank tidak menutup kemungkinan paritas jika Donald Trump memenangkan pemilu presiden AS dan menerapkan janji cukainya. JP Morgan dan ING percaya bahwa level ini bisa tercapai bahkan sebelum akhir 2024. Sementara itu, pasangan mata uang utama ini bergerak naik karena aksi take profit dari posisi short oleh para spekulan besar.

Seiring dengan perkembangan tren menurun, minat untuk melakukan lindung nilai terhadap penurunan EUR/USD ke 1,0500 dan di bawahnya meningkat pesat. Risiko reversal euro telah turun ke level terendah dalam beberapa bulan, menunjukkan dominasi bear di pasar derivatif.

Dinamika risiko reversal euro

Dalam hal perbedaan suku bunga pada utang, pasangan EUR/USD seharusnya sudah diperdagangkan di bawah 1,0700. Ada banyak alasan untuk ini. Dolar AS mungkin diuntungkan dari penurunan suku bunga dana federal yang lebih lambat daripada yang diharapkan saat ini, atau dari ekonomi AS yang lebih kuat dibandingkan dengan Eropa. Atau dari perang dagang global, terutama jika Donald Trump kembali berkuasa di AS.

Pada konferensi pers setelah rapat ECB, Christine Lagarde mencatat bahwa cukai impor akan semakin mengganggu ekonomi zona euro. ECB mungkin terpaksa merespons untuk melindungi daya saing produsennya dengan melemahkan euro. Derivatif sudah melihat peluang sebesar 30% atas penurunan suku bunga deposito sebesar 50 poin basis pada bulan Desember. ECB bisa mengejutkan pasar dengan beberapa langkah yang lebih luas, yang akan merugikan mata uang tunggal Eropa.

EUR/USD dan dinamika perbedaan suku bunga

Apa risiko yang dihadapi oleh para pelaku pasar yang pesimis terhadap EUR/USD? Menurut pandangan saya, risiko utama adalah pendinginan tajam di pasar tenaga kerja AS. Federal Reserve telah menjelaskan bahwa fokusnya telah bergeser dari inflasi ke pengangguran. Kenaikan cepat dalam tingkat pengangguran dapat mengarah pada skenario saat suku bunga dana federal dipotong sebesar 200 poin basis menjadi 3% pada akhir siklus. Skenario ini sudah digambarkan dalam prediksi terbaru FOMC untuk suku bunga. Bank sentral AS menganggap suku bunga 3% sebagai netral, artinya tidak mendinginkan maupun merangsang ekonomi AS.

Oleh karena itu, selama AS tetap kuat secara ekonomi, dan peluang Donald Trump memenangkan pemilu presiden terus meningkat dengan cepat, kemungkinan EUR/USD melanjutkan jalur penurunannya tampak realistis. Perang dagang akan membawa dampak buruk bagi ekonomi global, termasuk mata uang prosiklus seperti euro.

Secara teknikal, grafik harian EUR/USD menunjukkan pemulihan setelah pergerakan turun yang berkepanjangan. Jika bull gagal menembus resistance pada level pivot 1,0860 dan 1,0905, ini akan menandakan kelemahan mereka dan memberikan alasan untuk membuka posisi short. Level target terletak di 1,0700 dan 1,0580.