The Fed tidak akan mentolerir pasar tenaga kerja yang melemah, dan Jerome Powell dengan tegas mengendalikan tindakan bank sentral. Ini adalah dua poin utama dari pertemuan FOMC bulan September. Sembilan dari 18 anggota komite memprediksi penurunan suku bunga federal sebesar 25 basis poin atau kurang pada akhir tahun. Namun, hampir semua dari mereka, kecuali Michelle Bowman, memilih untuk menurunkannya sebesar setengah poin persentase. Tampaknya ketua Fed menemukan argumen yang meyakinkan untuk membujuk para penentang, yang mendorong kuotasi EUR/USD ke level tertinggi Agustus, meskipun pasangan ini tidak bisa menembusnya.

Kembali di Jackson Hole, Jerome Powell menjelaskan bahwa inflasi tidak lagi menjadi perhatian utama Fed. Bank sentral sekarang lebih fokus pada pasar tenaga kerja, di mana pengangguran meningkat dengan cepat pada saat itu. Secara teori, ini bisa menunjukkan resesi yang akan datang. Namun, Fed bertujuan untuk pendaratan halus, dan Powell tampaknya siap untuk meniru pencapaian Alan Greenspan dari tahun 1995 ketika ia berhasil mengatasi tantangan serupa.

Situasi saat ini memiliki banyak kesamaan dengan peristiwa 30 tahun yang lalu. Sama seperti saat itu, Fed mulai menurunkan suku bunga ketika pertumbuhan pekerjaan rata-rata turun dari +300K menjadi +100K. Ekonomi tidak berada dalam resesi, tetapi ada pembicaraan tentang penurunan yang akan datang. Pada tahun 1990-an, pasar derivatif mengantisipasi penurunan suku bunga federal sebesar 200 basis poin, tetapi kenyataannya, penurunannya hanya 75 basis poin. Ada kemungkinan bahwa selera pasar saat ini juga terlalu tinggi.

Ekspektasi Pasar untuk Suku Bunga Fed

Pasar memprediksi penurunan biaya pinjaman menjadi 2,75% dalam 12 bulan ke depan, yang secara signifikan lebih tinggi dari perkiraan konsensus FOMC sebesar 3,25%. Ini menunjukkan bahwa investor mengharapkan pemotongan suku bunga sebesar 225–275 basis poin dalam siklus ini, dengan mempertimbangkan pengurangan pada bulan September. Sementara itu, Fed bertujuan untuk pengurangan sebesar 175–225 basis poin. Jika kita menarik paralel dengan tahun 1995, hasil akhirnya mungkin lebih mendekati 100–125 basis poin.

Memang, jika Fed hanya fokus pada mandat ketenagakerjaan, mereka berisiko mengabaikan inflasi. Siapa yang bisa menjamin bahwa inflasi tidak akan meningkat lagi di tengah ekonomi dan pasar tenaga kerja yang masih kuat? Ya, bank sentral percaya bahwa mereka telah menjinakkan naga inflasi, tetapi apakah mereka bisa jatuh ke dalam jebakan yang sama seperti sebelumnya? Pada tahun 1970-an, kemenangan atas harga tinggi telah diumumkan, tetapi ketika harga mulai kembali naik, pengetatan kebijakan moneter harus dilanjutkan. Ekonomi AS membayar harga dengan resesi ganda.

Tren Inflasi dan Pengangguran di AS.

Untuk waktu yang lama, fokus pasar telah tertuju pada kebijakan moneter Fed. Namun, seiring mendekatnya pemilihan presiden AS, perhatian investor mungkin beralih ke persaingan antara kandidat. Peringkat persetujuan Kamala Harris dan Donald Trump bisa menjadi sama pentingnya dengan rilis data PCE.

Analisis Teknikal

Pada grafik harian EUR/USD, masa depan pasangan ini bergantung pada apakah bull dapat mendorongnya melampaui batas atas rentang nilai wajar 1,1035–1,1160. Jika mereka gagal, itu akan menjadi sinyal untuk menjual pasangan ini, dengan target 1,1120 dan 1,1080.