الأسبوع القادم سيكون الأكثر أهمية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي والأزواج الأخرى المرتبطة بالدولار. نتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر ونتائج الانتخابات الرئاسية الأمريكية ستؤثر بشكل كبير على الدولار الأمريكي. جميع العوامل الأساسية الأخرى ستلعب دورًا ثانويًا وداعمًا. لذلك، سنركز على الأحداث الرئيسية للأسبوع القادم.

الانتخابات الرئاسية الأمريكية

رئيس الولايات المتحدة يوجه السياسة الخارجية للبلاد ويحدد المسار الرئيسي للسياسة الخارجية، ولهذا السبب يراقب العالم بأسره، بما في ذلك الأسواق المالية، الانتخابات الرئاسية عن كثب.

يتذكر الجميع كيف أثرت سياسة ترامب الخارجية خلال فترة رئاسته على العالم بأسره. على سبيل المثال، خلال الحرب التجارية مع الصين، ضغط الجمهوريون على دول أخرى أيضًا (لا سيما لمنع Huawei من إنشاء شبكات الجيل الخامس). مثال آخر هو عندما هدد ترامب بفرض رسوم جمركية على جميع واردات السيارات الأوروبية ما لم يرفع الاتحاد الأوروبي الحواجز التجارية والرسوم الجمركية على السلع الأمريكية (وهي خطوة كان من الممكن أن تؤثر على كل دولة عضو في الاتحاد الأوروبي تقريبًا). كما أن كندا وصناعة الألمنيوم فيها وقعتا تحت مجهره، من بين حالات أخرى.

لا تزال هذه الأحداث حاضرة في أذهان المشاركين في السوق، ولهذا السبب سيتم تفسير "عودة ترامب الثانية" من قبل المتداولين وفقًا لذلك. على الرغم من أن ترامب يدعو إلى خفض قيمة العملة الأمريكية، فإن الدولار، كأصل ملاذ آمن، سيشهد طلبًا قويًا "في الوقت الحالي" إذا فاز الجمهوري. لا تزال المنافسة محتدمة: قبل يومين فقط من يوم التصويت الرئيسي، يتساوى المرشحون، والفارق بين دونالد ترامب وكمالا هاريس يقع ضمن هامش الخطأ الإحصائي.

يحتاج المرشحون إلى 270 من أصل 538 صوتًا انتخابيًا للفوز. من المتوقع أن يحصل الجمهوريون والديمقراطيون على حوالي 219 و226 صوتًا في الولايات التي يهيمن فيها ناخبوهم تقليديًا. وبالتالي، ستدور المعركة الرئيسية في سبع ولايات "متأرجحة"، حيث تتغير تفضيلات الناخبين اعتمادًا على دورة الانتخابات.

تختلف نتائج الاستطلاعات في هذه الولايات بشكل كبير. على سبيل المثال، وفقًا لاستطلاع أجرته Times/YouGov من 25 إلى 31 أكتوبر، تتقدم هاريس على ترامب في ويسكونسن، بنسلفانيا، ميشيغان، ونيفادا - أربع من الولايات السبع المتأرجحة. في الوقت نفسه، يحتفظ ترامب بتقدم في كارولينا الشمالية وجورجيا، بينما يتعادل كلا المرشحين في أريزونا. ومع ذلك، من المهم ملاحظة أن تقدم هاريس وترامب في هذه الولايات المتأرجحة يقع ضمن هامش الخطأ.

توقع استطلاع آخر أجرته AtlasIntel فوز الجمهوريين في جميع المناطق المتأرجحة، حيث يحتفظ ترامب بنسبة 49% مقابل 47.2% لهاريس. تدعي AtlasIntel أن استطلاعاتها كانت الأكثر دقة قبل أربع سنوات، حيث توقعت بدقة النتائج في كل ولاية متأرجحة.

كما يتوقع استطلاع FiveThirtyEight فوز ترامب، متوقعًا أن يفوز الجمهوري بـ 62 صوتًا انتخابيًا من الولايات المتأرجحة ويعود منتصرًا إلى المكتب البيضاوي.

تحافظ نتائج الاستطلاعات المتضاربة على التشويق وتعكس المنافسة السياسية الشديدة. إذا كشفت نتيجة الانتخابات عن فائز واضح، فإن التوتر سيتلاشى بسرعة - مما يفضل الدولار (إذا فاز ترامب) أو يضعفه (إذا فازت هاريس).

اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر

وفقًا لأداة FedWatch التابعة لـ CME، فإن احتمال خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر هو 99%. هناك أيضًا احتمال بنسبة 1% أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي جميع معايير السياسة النقدية دون تغيير.

إذا تحقق السيناريو الأساسي، الذي يتوقعه الكثيرون، فلن يؤثر بشكل كبير على الدولار الأمريكي. يهتم المتداولون أكثر بالتوقعات، خاصة بالنظر إلى تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر أكتوبر غير العادي، الذي أظهر زيادة قدرها 12,000 وظيفة (مقابل توقع 110,000).

في رأيي، قد يدعم نتيجة اجتماع نوفمبر الدولار الأمريكي. أولاً، يُعزى النمو الضعيف في الوظائف إلى ظروف استثنائية (الأعاصير وإضراب كبير لعمال Boeing). لذلك، قد يتجاهل الاحتياطي الفيدرالي أرقام أكتوبر. ومن الجدير بالذكر أن تقرير ADP أشار إلى زيادة قدرها 230,000 وظيفة، وهو ما يُرجح أن يكون أكثر دقة بسبب منهجية حسابه المختلفة.

حجة أخرى للحفاظ على موقف "معتدل التشدد" من قبل الاحتياطي الفيدرالي هي التضخم. على الرغم من ضعف مكون التوظيف، أظهرت مؤشرات التضخم في تقرير الوظائف غير الزراعية اتجاهات إيجابية. ارتفعت الأجور بالساعة بنسبة 4.0% على أساس سنوي في أكتوبر (ارتفاعًا من 3.9% في سبتمبر). وبلغ نمو الأجور الشهري 0.4%، متجاوزًا التوقعات البالغة 0.3%.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التضخم الأساسي في ارتفاع. جاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي (CPI)، باستثناء أسعار الغذاء والطاقة، بنسبة 0.3% على أساس شهري (متوقع عند 0.2%) للشهر الثاني على التوالي. وعلى أساس سنوي، تسارع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بشكل غير متوقع إلى 3.3%. كان مؤشر أسعار المنتجين الأساسي (PPI) بنسبة 0.2% على أساس شهري (متوافق مع التوقعات) لكنه ارتفع إلى 2.8% على أساس سنوي، متجاوزًا التوقعات البالغة 2.7% ومسجلًا أقوى وتيرة منذ يناير. كما ظل مؤشر PCE الأساسي قويًا عند 2.7%، على عكس التوقعات الإجماعية البالغة 2.6%.

تشير هذه العوامل إلى أن الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يحافظ على نهج حذر تجاه وتيرة تخفيف السياسة النقدية. من المتوقع أن يشير البنك المركزي إلى استمرار تخفيضات الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس مع مراقبة دقيقة للمؤشرات الاقتصادية الكلية الرئيسية. قد يعبر الاحتياطي الفيدرالي أيضًا عن قلقه بشأن تسارع التضخم الأساسي، مما يوفر دعمًا إضافيًا للدولار، ويقلل من أهمية تقرير الوظائف غير الزراعية الضعيف.

الاستنتاجات

سيتم الإعلان عن نتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 7 نوفمبر بعد الانتخابات الرئاسية الأمريكية، مما يجعل من المستحيل التنبؤ بسلوك الدولار نظرًا لهذه الأحداث الهامة. قد يتوقع المرء رد فعل الدولار على فوز ترامب (قد يرتفع مؤشر الدولار الأمريكي) أو فوز هاريس (رد فعل أكثر هدوءًا، مما قد يضغط على الدولار). يمكن أيضًا التنبؤ برد فعل السوق على نتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر. ومع ذلك، فإن الجمع بين هذه العوامل الأساسية يضيف عنصرًا من عدم اليقين.

مناقشة المستويات الفنية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي أيضًا غير مجدية، حيث يمكن حتى لأكثر مستويات الدعم/المقاومة موثوقية أن تجرف بسرعة بسبب موجة من التقلبات. حتى 5 نوفمبر، أو بشكل أكثر تحديدًا، حتى يتم عد الأصوات الليلية في الولايات المتحدة، من المرجح أن يكون الدولار مطلوبًا بسبب القلق العام في السوق. سيتوقف الاتجاه اللاحق للدولار، وبالتالي زوج اليورو/الدولار الأمريكي، على شاغل البيت الأبيض الجديد ونتائج اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في نوفمبر.